Índice
   16. Invertir en fondos de inversión

16.1. ¿Cuál ha sido la evolución de los fondos de inversión en los últimos años?
16.2. ¿Cuál ha sido la materialización de las inversiones?

16.1.- ¿Cuál ha sido la evolución de los fondos de inversión en los últimos años?       Actualmente, los fondos de inversión son las Instituciones de Inversión Colectiva más importantes en nuestro país, así como uno de los principales destinos del ahorro de los particulares. Lo comentado se pone de manifiesto si observamos la evolución al alza del patrimonio hasta hace dos años, de los partícipes de los fondos de inversión en los últimos años y del número de fondos de inversión existentes en España. No obstante, desde finales de 1999 comienza a aparecer un ligero cambio de tendencia a la baja del patrimonio invertido en fondos motivado, fundamentalmente, por la rentabilidad ofrecida por otros instrumentos (por ejemplo, depósitos o imposiciones a plazo) o por las ventajas fiscales que presentan productos como los unit linked. A partir de ahora, si se aprueba el proyecto de reforma de Ley de las Personas Físicas, podemos asistir a un impulso de los fondos de inversión. Estos, en los últimos años, han experimentado una reducción de tanto del patrimonio de los fondos, como del número de partícipes, en parte por la atomización del mercado, y en parte por la mala evolución de los mercados.

• Históricamente, la mayor parte de las inversiones han estado materializadas en FIAMM, llegando a suponer, dentro de la distribución del patrimonio del total de fondos, el 57%, en 1995. Sin embargo, a partir de ese mismo año, debido al comportamiento de las bolsas, que favorecen la inversión en otros activos más rentables, comienza a descender hasta alcanzar el 31% en septiembre del 2002. Fundamentalmente, los fondos que han recogido el testigo de los FIAMM en ese periodo, han sido los Fondos Garantizados de Renta Variable y los Fondos Internacionales.
  

• Lasinversiones en renta fija privada tienen una clara tendencia al alza en las carteras de los FIM. La búsqueda de mayores rentabilidades en activos de renta fija está llevando a los gestores a invertir en este tipo de activos, con mayor riesgo crediticio que la deuda pública y, por tanto, con mayor rentabilidad. Sin embargo en los últimos años de tendencia bajista en las bolsas los porcentajes han vuelto a variar, recobrando protagonismo la deuda pública, debido a la alta volatilidad mostrada por los mercados. Así los FIAMM, han vuelto a recuperar importancia debido a la seguridad de este tipo de inversiones.

• Las inversiones en renta variable española son poco significativas. La inversión en renta variable se materializa, entonces, en valores del área euro y, fundamentalmente, en renta variable internacional: Estados Unidos, Japón y países emergentes. Por otra parte, hay que tener en cuenta que los fondos que invierten en valores tecnológicos están englobados en la categoría renta variable internacional (clasificación CNMV-Inverco) y que estos han tenido una aportación muy significativa, tanto por patrimonio como por número de fondos, desde finales de 1999. Sin embargo, en los últimos años, debido a la volatilidad mostrada por los mercados, han ido perdiendo peso paulatinamente. Así han pasado de valores cercanos al 24%, en el año 2000, dentro de la distribución del patrimonio del total de fondos, hasta representar el 15% en el año 2002.

• En cuanto a la cartera formada por activos extranjeros, se incluyen tanto activos de renta fija como variable. En este caso, es destacable el crecimiento experimentado a partir de 1998. En cuanto a divisas, destaca que más del 76% de los activos de renta fija están denominados en divisas de la Zona Euro y un 53% en el caso de la renta variable.

• Por lo que se refiere a los fondos garantizados, inicialmente (por causas normativas) sólo se comercializaban fondos de renta fija. A partir de 1997, los garantizados de renta variable comienzan a comercializarse de forma masiva y, en la actualidad, son la categoría con mayor número de fondos (atendiendo a la clasificación de CNMV-Inverco).